TTKOM Temettü Ödemesinin Ak Yatırım’ın İhraç Ettiği TTKOM Varantlarına Fiyat Etkisi Hakkında

01.04.2022

Türk Telekom Temettü Ödemesinin Ak Yatırım’ın İhraç Ettiği TTKOM Varantlarına Fiyat Etkisi Hakkında

Dayanak varlığı pay ve pay endeksi olan varantların hesaplanmasında dayanak varlığın fiyatına ek olarak kullanım fiyatı, vadeye kalan gün sayısı, volatilite, faiz oranı ve temettü beklentisi gibi değişkenler kullanılmaktadır. Özellikle pay senetlerinin temettü ödemelerinin yapılmaya başlandığı dönemde yatırımcılar temettü ödemelerinin paylara ve pay endekslerine dayalı varantlardaki etkileri hakkında bilgi sahibi olmalıdır. Bu çerçevede, Türk Telekom (TTKOM)  tarafından 31 Mart 2022 tarihinde KAP’da yayınlanan Genel Kurul Toplantısı’da belirlenen temettü ödeme planıyla ilgili duyuru üzerinden bazı örneklerle söz konusu etkileri paylaşmak isteriz.

Türk Telekom’un dün gerçekleşen Genel Kurul’u sonrasında, şirketin 2021 yılı faaliyetleri sonucu elde edilen karın dağıtımının 28 Nisan 2022’de yapılması ve pay başına yaklaşık 1,42 TL’lik temettü ödemesi yapılması karara bağlanmış oldu. Piyasadaki beklentiler bu karar öncesinde pay başına 90 kuruş civarında oluşmaktaydı ve bu ödemenin geçtiğimiz yıl olduğu gibi taksitle yapılma olasılığı da bulunmaktaydı.
 
Bu konudaki Genel Kurul tutanaklarına aşağıdaki linkten erişilebilir:
https://www.kap.org.tr/tr/Bildirim/1014730



Varantlar Fiyatlamalarına Temettü Etkisi

Varantlar normal şartlarda temettü beklentisi hesaba katılarak fiyatlanır. Temettü etkisi varant fiyatlarının içindedir. Sermaye Piyasası Aracı Notu’nda belirttiği gibi, olağan nakit temettüler, varantlarda ayarlama gereksinimi doğurmaz. Varantların işlem görmeye başlamasından sonra temettü beklentilerinde meydana gelen değişiklikler ise, varantların fiyatlarında hem aşağı hem de yukarı yönde değişimlere sebep olabilir. Yatırımcılar temettü beklentisindeki değişikliklerin varant fiyatları üzerindeki olası etkileri hakkında yatırım yapmadan önce bilgi sahibi olmalıdır.
 
Diğer değişkenler sabit kalmak kaydıyla, vade tarihi içinde beklenen temettünün iptal olması veya açıklanan temettünün beklenenden düşük olması (beklenenden daha az temettü ödeme) alım varantlarının fiyatını artırabilirken, satım varantlarının fiyatı düşürebilir. İlgili dayanak varlık tarafından vade tarihi içinde beklenmeyen temettü açıklanması veya açıklanan temettünün beklenenden yüksek olması ise (beklenenden daha çok temettü ödeme), alım varantlarının fiyatını azaltabilir, satım varantlarının fiyatını arttırabilir.

Temettü açıklamaları normal şartlarda temettü ödemesinden önce yapılmaktadır. Temettü miktarı ve ödeme takvimi beklentilere yakın seviyelerdeyse, varant fiyatında açıklama döneminde bir etki olmasını beklememek gerekir. Temettü miktarının yanı sıra temettünün hangi tarihte ödeneceği en az temettü miktarı kadar önem taşımaktadır.


Beklenden Yüksek Temettü Miktarının Türk Telekom Varantlarına Etkileri

Temettü miktarının beklenenden yüksek olması Nisan ve Mayıs vadeli alım ve satım varantlarında fiyat etkisi oluşmasına neden oldu. Sadece temettü etkisinden dolayı TTKOM’a dayalı TEABY.V, TEABZ.V, TEACA.V, TEACB.V, TEACC.V, TEACD.V,TEACE.V,TEACF.V alım varantlarının fiyatlarında azalış olması; yine TTKOM’a dayalı TEAQY.V, TEAQZ.V, TEARA.V, TEARB.V, TEARC.V, TEARD.V, TEARE.V, TEARF.V satım varantlarında ise artış olması beklenebilir. Temettü etkisinin yanısıra, dayanak varlık fiyatı, oynaklık gibi diğer parametrelerdeki değişim ilgili varantlardaki fiyat oluşumunu etkileyecektir. Bu nedenle net değişim, varanttan varanta farklılık gösterebilir.
 


Varantlar hakkında detaylı bilgiye varant@akyatirim.com.tr e-posta adresinden veya 444 1 595 numaralı Ak Yatırım Varant Hattı’ndan erişebilirsiniz.