Beklenmeyen KOZAL Temettü Ödemesinin Ak Yatırım’ın İhraç Ettiği KOZAL Varantlarına Fiyat Etkisi Hakkında

01.07.2022

KOZA ALTIN İŞLETMELERİ A.Ş. Temettü Ödemesinin Ak Yatırım’ın İhraç Ettiği KOZAL Varantlarına Fiyat Etkisi Hakkında

Dayanak varlığı pay ve pay endeksi olan varantların hesaplanmasında dayanak varlığın fiyatına ek olarak kullanım fiyatı, vadeye kalan gün sayısı, volatilite, faiz oranı ve temettü beklentisi gibi değişkenler kullanılmaktadır. Özellikle pay senetlerinin temettü ödemelerinin yapılmaya başlandığı dönemde yatırımcılar temettü ödemelerinin paylara ve pay endekslerine dayalı varantlardaki etkileri hakkında bilgi sahibi olmalıdır. Bu çerçevede, KOZAL (tarafından 30 Haziran 2022 tarihinde KAP’da yayınlanan Genel Kurul Toplantısı’da belirlenen temettü ödeme planıyla ilgili duyuru üzerinden bazı örneklerle söz konusu etkileri paylaşmak isteriz.

KOZAL’ın dün gerçekleşen Genel Kurul’u sonrasında, şirketin 2016-2021 yılı faaliyetleri sonucu elde edilen karın dağıtımının 7 Temmuz 2022’de yapılması ve pay başına yaklaşık 17,55 TL’lik temettü ödemesi yapılması karara bağlanmış oldu.
 
Bu konudaki Genel Kurul tutanaklarına aşağıdaki linkten erişilebilir:
https://www.kap.org.tr/tr/Bildirim/1040460



Varantlar Fiyatlamalarına Temettü Etkisi

Varantlar normal şartlarda temettü beklentisi hesaba katılarak fiyatlanır. Temettü etkisi varant fiyatlarının içindedir. Sermaye Piyasası Aracı Notu’nda belirttiği gibi, olağan nakit temettüler, varantlarda ayarlama gereksinimi doğurmaz. Varantların işlem görmeye başlamasından sonra temettü beklentilerinde meydana gelen değişiklikler ise, varantların fiyatlarında hem aşağı hem de yukarı yönde değişimlere sebep olabilir. Yatırımcılar temettü beklentisindeki değişikliklerin varant fiyatları üzerindeki olası etkileri hakkında yatırım yapmadan önce bilgi sahibi olmalıdır.
 
Diğer değişkenler sabit kalmak kaydıyla, vade tarihi içinde beklenen temettünün iptal olması veya açıklanan temettünün beklenenden düşük olması (beklenenden daha az temettü ödeme) alım varantlarının fiyatını artırabilirken, satım varantlarının fiyatı düşürebilir. İlgili dayanak varlık tarafından vade tarihi içinde beklenmeyen temettü açıklanması veya açıklanan temettünün beklenenden yüksek olması ise (beklenenden daha çok temettü ödeme), alım varantlarının fiyatını azaltabilir, satım varantlarının fiyatını arttırabilir.

Temettü açıklamaları normal şartlarda temettü ödemesinden önce yapılmaktadır. Temettü miktarı ve ödeme takvimi beklentilere yakın seviyelerdeyse, varant fiyatında açıklama döneminde bir etki olmasını beklememek gerekir. Temettü miktarının yanı sıra temettünün hangi tarihte ödeneceği en az temettü miktarı kadar önem taşımaktadır.


Beklenenden Yüksek Temettü Miktarının KOZAL Varantlarına Etkileri

Temettü miktarının beklenenden yüksek olması Temmuz ve Ağustos vadeli alım ve satım varantlarında fiyat etkisi oluşmasına neden oldu. Sadece temettü etkisinden dolayı KOZAL’a dayalı KZABU,  KZABV, KZABW, KZABX, KZABY, KZABZ, KZACA, KZACB alım varantlarının fiyatlarında azalış olması; yine KOZAL dayalı KZAQU, KZAQV, KZAQW, KZAQX, KZAQY, KZAQZ, KZARA, KZARB, satım varantlarında ise artış olması beklenebilir. Temettü etkisinin yanısıra, dayanak varlık fiyatı, oynaklık gibi diğer parametrelerdeki değişim ilgili varantlardaki fiyat oluşumunu etkileyecektir. Bu nedenle net değişim, varanttan varanta farklılık gösterebilir.
 

KOZAL VARANTLARI
Temmuz Vadeli
KZABU.V	Alım
KZABV.V	Alım
KZABW.V	Alım
KZABX.V	Alım
KZAQU.V	Satım
KZAQV.V	Satım
KZAQW.V	Satım
KZAQX.V	Satım
Ağustos Vadeli
KZABY.V	Alım
KZABZ.V	Alım
KZACA.V	Alım
KZACB.V	Alım
KZAQY.V	Satım
KZAQZ.V	Satım
KZARA.V	Satım
KZARB.V	Satım

 




Varantlar hakkında detaylı bilgiye varant@akyatirim.com.tr e-posta adresinden veya 444 1 595 numaralı Ak Yatırım Varant Hattı’ndan erişebilirsiniz.